第 170 期

Feb 16, 2026

主編 Denken 的話：本週為農曆新年，下週停刊一次，祝大家新年假期快樂！

🏦 Web3 與傳統金融的演化邏輯

Owen 歐文笑長：這週推薦 Electric Capital 的深度好文。作者以極佳的邏輯與視覺化圖表，剖析了科技、商業、金融演進的底層原因。

例如這張「市場結構矩陣圖」：

多數傳統金融（TradFi）都集中在右上角，例如房地產或企業併購，每筆交易都是獨一無二的，驗證成本極高。相較之下，去中心化協議（如 Bitcoin）的優勢在於資產高度同質化，驗證成本極低。

然而，隨著科技與商業模式的演進，矩陣中的角色會開始位移。例如：傳統金融透過自動化技術降低驗證成本；而比特幣則可能因交易量激增，導致手續費（驗證成本）上升。

文中也回溯了過往科技轉型的案例，分析專案存續與失敗的底層邏輯。這讓我們能進一步思考：在中心化交易所（CEX）與傳統銀行的強勢入侵下，比特幣、以太坊這類去中心化協議，究竟該如何突圍，並維持其核心競爭力？

小烏鴉Max：這篇文章徹底拆解了「No-KYC 加密貨幣卡」長期存在的迷思。作者指出，這類產品屬於結構性的誤導，並非技術突破。從 Visa 與 Mastercard 的支付基礎架構來看，只要卡片能在全球通用，就必然依附於受監管的銀行與合規體系，匿名消費在制度上不可行。

所謂的 No-KYC 卡，多半濫用企業卡或預付卡機制，將使用者在名義上包裝成員工；一旦規模擴大並引起注意，便會被迅速查核並強制關停。文章透過真實案例，揭示這類產品從爆紅、凍結資金到消失的固定生命週期，並指出真正可能改變現況的方向，是徹底繞開卡組織並重建支付路徑。

我推薦這篇文章。它運用「支付產業內部視角」戳破幣圈長年反覆上演的敘事泡沫。作者冷靜分析合規、資金歸屬與使用者風險，跳脫理想化的隱私口號，清楚說明 No-KYC 卡注定以凍結或跑路收場的結構性原因。

對於一般使用者，這是一篇重要的避雷指南；對於創業者與投資人，它能幫助你分辨「暫時能跑」與「結構上可長期存在」的差異。在監管趨嚴、敘事重複的環境中，這種揭露底層結構限制的文章，價值遠高於華麗的白皮書。

Swift Evo：Gitcoin DAO 2026 預算提案 - 在 DAO 中的中心化提案？平庸的公民選出精英管治？

總金額：$1,053,469，分兩批次發放。2025 年預算未使用的儲備金將結轉到 2026 年，另外還有 $250,000 的獨立基金分配給 Kevin Owocki 作為自由支配預算。

12 個「風險投資規模押注」詳解

核心策略：

目標：

Owocki 的辯護理由：他指出自己在 2018-2021 年期間的成功記錄，當時 Gitcoin 為生態系統創造了 $7,000 萬的成果。

熱浪/Heatwave：這是一段 Farm Animal Rescue 在臉書粉專發布的影音，文字書寫生命，畫面中 Murray 大而逗趣，文的遣詞用字更像溫厚有力的觸碰。

...He was searching. For meaning. For belonging. For something his life had never allowed him to have.

從前在求學成長的過程中，世界是叫囂的也是朦朧的，不容易真正地認識，直到有一天我們開始看見謊言持續堆積著在掩飾少數人的利益。農場動物其實也在戳穿一些現代的假象。

閱讀 Murray 之後發現有首歌的歌詞前段寫得貼切，中後段好像要引導聽者窺進另一個時空，有點超現實，一起推薦給大家，以下節錄部分歌詞：

騙子說個謊再輕輕地掛起來
謊言在夜空華麗地散
綻放那奪目眾人的歡呼
喔我的天
好歹抓一個希望扯下一個懷抱他們紛紛想爬上天
留下影子在地面
影子你是否願意帶我走入你的沉默
我會在黑暗中生一把火
讓你看清我的面容