第 139 期
📈 BTC 市場情緒：冷靜且小幅樂觀
數據來源：
Owen 歐文笑長：最近 BTC 價格十分無趣，市場也顯得異常冷靜。以 BTC 的 ATM Implied Volatility（隱含波動率）來看，目前已降至近一年來的低點，顯示市場對價格波動的預期逐漸收斂，不認為短期內會有劇烈變動。而 Polymarket 賭盤也反映出類似的情緒，目前預測 2025/12/31 的 BTC 價格約為 12–13 萬美元，與當前價格（111,267 美元）只有約 15% 的漲幅，雖然這預測相當的保守，卻沒有看衰市場的意思。
這樣毫無波瀾，並帶有一些樂觀的市場情緒，是牛市還在延續的現象之一。若市場處於牛市高點，通常會出現極度亢奮與過度樂觀的情緒。反之，在熊市低點時，市場會籠罩在悲觀氛圍中。所以我們該做的，是持續觀察市場情緒是否改變，並依照市況做出相應的資產配置。
額外補充：若想進一步觀察市場情緒，除了本文提到的隱含波動率與賭盤預測，我也常用一些指標如 BTC aSOPR、MVRV、Puell Multiple 以及 Exchange Net Flow Volume 來進行綜合解讀。
⛓️ Coinbase 與 Robinhood 將股票上區塊鏈的競賽（中文版）
小烏鴉Ma𝕏：本文剖析 2024 年底至 2025 年初「比特幣現貨 ETF」的通過與實施，如何改變了整個加密產業的基礎架構與資本流向。從比特幣突破 10 萬美元的歷史性時刻談起，作者逐層揭示機構資金如何透過 ETF 合規、便捷地進入加密市場。
作者對 Coinbase 作為 ETF 託管核心的角色進行深度分析，也探討 Robinhood、BTCS 等新舊平台如何以不同策略擁抱這波結構性變革。看到加密產業正式「被納編」，與傳統金融並肩建構平行的合規金融基礎設施。
如果你關注的不只是幣價漲跌，而是「下一輪加密成長週期由誰主導」，那就不要錯過這篇文章。
它打破了傳統幣圈關於去中心化與抗體制的舊敘事，指出真正推動加密產業進入主流的，是 ETF 背後那層合規且可持續運作的金融基礎設施。
文章最具價值的地方在於，它不僅讓讀者理解 Coinbase、Robinhood 等平台為何是這場變革的核心角色，更提出全新視角：成功的標準不再是炒作熱度，而是能否為機構提供安全、合規、穩定的入口。
⛲️ Web3 公共財快報
Swift Evo：Hypercert V2 藍圖勾畫了 Hypercert 在未來將與 EAS 的合作，由 V1 鏈上記錄影響力的單一目標，變得擁有更大的目標，建立一套與影響力相關的生態，包括影響力代幣化、影響力融資、跨平台影響力證明服務以及底層通用的影響力注冊表。（出處）
Greenpill Network 近期以 Regenerative stack 再生架構詳細論述了過去一年、現在以及未來一年在四個不同層面上的成就、現狀以及未來的目標。由應用程式、社交互動、資金分配以及以太基建四個方面，讓你可以對 Greenpill network 有最新及深入的認識。（出處）
Octant 推動以太發展的第八季正式開始，30 個不同的團隊有待你的支持。（出處）
副刊
🌠 在 vibe coding 之前的流行
Denken：每隔一陣子，資訊界就會流行某個議題，推動產業進步（以及無謂的神化）。
在近年 AI 的 LLM 帶來「vibe coding」新流行之前，早至 1960 年代資訊業就在推動以「自然語言」撰寫程式，其中 1987 年推出的 HyperCard 更是集大成，持續降低一般使用者與工程師之間的技術門檻，其理念成為 Web 的濫觴，任何人都能透過超連結來跳轉網頁、查看網頁原始碼等。這段演講源自台北 iOS app 工程師社群 Cocoaheads Taipei，展示了當年 HyperCard 前瞻特性：
在擔心 AI 搶走你的工作之前，Linux 創始人 Linus Torvalds 表示：產業本來就持續邁向自動化，減少無謂的人工繁瑣程序，應務實思考如何運用 AI 來改善既有 code review 等流程。
📰 為何傳播學界發起連署、推動「議價與基金雙軌制」法案？又會有甚麼影響？
熱浪/Heatwave：本週想推薦兩個人的文章，但其實是一個事件的兩種不同位置的思考觀點。
黃哲斌的【借我五分鐘】讓一般大眾比較容易進入共情
孫窮理的【對我來說，新聞議價立法就是個死亡威脅】就需要跟著他作多一些的思考。
開始之前，我們先來想：誰？為了甚麼目的？提供了你和社會大眾新聞的內容？
據統計，2012 年到 2023 年間，傳統媒體廣告量從 425 億元下滑至 210 億元，整整蒸發一半。
相對的，數位廣告成長為 610 億元，BUT，一個尷尬的 BUT：「Google 與 Meta 囊括其中七成」。
換言之，全台灣的新聞網站，必須與 Line、雅虎奇摩、痞客邦、Dcard，還有無可計數的內容農場，共同搶食剩下三成數位廣告。
最近台灣傳播學界發起連署、倡議推動「議價與基金雙軌制」法案，這一題的現實是：本來傳播學界和新聞業界是兩個世界，不太會有共同立場，但是這次可以，因為平台大鯨魚來了，為了傳播學子和從業人員的未來，必須共同發表連署聲明「拒絕平台剝削 搶救新聞產業」。
幾天後，孫窮理的文章裡先舉了 2023 年加拿大《線上新聞法》立法之後的狀況為例，說明新聞議價立法會帶來的可能衝擊：
新聞媒體在 Facebook 上的運作模式，都差不多，就是設置粉絲頁、推文，有的時候跟 Meta 買個廣告，增加流量；立法之後，Meta 直接擋掉所有從加拿大的 IP 的瀏覽，粉絲頁還在，但只顯示「No posts available」。同時也禁止使用者張貼、轉貼任何這些媒體的網頁連結，這些措施，一直到今天都還存在。
然後分析台灣非營利獨立媒體《焦點事件》的生存現實現況：
我們從不跟 Facebook 買廣告、粉絲頁也經營得不成功（訂閱數少），更不想用聳動的標題來騙點閱，而 Facebook 對外部連結不友善，造成惡性循環，讀者點進我們連結的比例本來就低，使得我們不得不盡量把全文直接貼在 Facebook 上，又造成點入連結再大幅減少。
但是，《焦點事件》從沒要「分潤廣告利潤」，他想問的是可不可以「集體不議價」？
強烈推薦，一起來思考新聞議價立法的未來。
延伸閱讀：認識《焦點事件》——中文維基的簡明介紹
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